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　　一、行情回顧

　　1、兩地原油行情回顧

　　歐佩克將2016年世界石油日均增長(zhǎng)幅度下調(diào)了4萬(wàn)桶，國(guó)際能源署指出2016年世界石油市場(chǎng)仍然超供。本周國(guó)際油價(jià)弱勢(shì)震蕩，美國(guó)基準(zhǔn)原油期貨一度連續(xù)4個(gè)交易日日下跌，布倫特原油期貨連續(xù)5個(gè)交易日下跌。

　　圖表1、本周WTI及Brent原油期貨走勢(shì)

　　截至周五收盤，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的WTI原油期貨12月主力合約本周最后一個(gè)交易日收于47.72美元，較上周最后收盤價(jià)上漲下跌2.25美元，跌幅4.5%，成交量總手110.2萬(wàn)手，較上周增加19.2手;持倉(cāng)量46.5萬(wàn)手，較上周增倉(cāng)8.43萬(wàn)手。

　　圖表2、WTI原油期貨CL11合約日K線圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：博弈大師、廣州期貨

　　泛歐交易所(ICE)的Brent原油期貨12月主力合約本周最后一個(gè)交易日收于每桶50.50美元，較上周最后收盤價(jià)下跌2.25美元，跌幅4.27%;成交量總手152.7萬(wàn)手，較上周增加13萬(wàn)手;持倉(cāng)量43.6萬(wàn)手，較上周增倉(cāng)2.18萬(wàn)手。

　　圖表3、Brent原油期貨BRN11合約日K線圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：博弈大師、廣州期貨

　　2、兩地原油價(jià)差

　　截至本周最后一個(gè)交易日，兩地主力合約價(jià)差為3.2美元，較上周最后交易日價(jià)差擴(kuò)大0.18美元。本周兩地價(jià)差的擴(kuò)大，主要因?yàn)槊绹?guó)國(guó)內(nèi)原油庫(kù)存大幅增加及進(jìn)口量回升引起WTI的跌幅較Brent跌幅更大。

　　圖表4、Brent與WIT價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、廣州期貨

　　3、兩地裂解價(jià)差

　　截止10月9日當(dāng)周，美汽油、柴油、取暖油裂解價(jià)差分別為21.66美元/桶、11美元/桶及13.68美元/桶，分別較上周縮小1.27美元/桶、1.44美元/桶及1.736美元/桶。成品油裂解價(jià)差本周均有小幅回落。其中汽油裂解價(jià)差處于年內(nèi)均值一下，但是柴油及取暖油的裂解價(jià)差本周出現(xiàn)較大回落，且均在年內(nèi)均值之下。相比之下，煉廠煉制汽油意愿高于柴油及取暖油。

　　圖表5、美國(guó)裂解價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、廣州期貨

　　截止10月9日當(dāng)周，西北歐汽油、柴油、取暖油裂解價(jià)差分別為24.63美元/桶、14美元/桶及16.65美元/桶，分別較上周縮小0.29美元/桶、0.46美元/桶及0.75美元/桶。

　　圖表6、西北歐裂解價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、廣州期貨

　　二、行業(yè)要聞

　　1、墨西哥將出席OPEC維也納會(huì)議明確表示拒絕減產(chǎn)

　　墨西哥能源部長(zhǎng)Pedro Joaquin Coldwell周三(10月14日)表示，墨西哥會(huì)出席石油輸出國(guó)組織(OPEC)于10月21日在維也納舉行的石油專家技術(shù)性會(huì)議，但拒絕削減產(chǎn)量。Joaquin Coldwell指出，墨西哥原油產(chǎn)量自2004年觸及峰值每日340萬(wàn)桶后一直呈下降趨勢(shì)，因此不會(huì)再主動(dòng)減產(chǎn)。他接受訪問(wèn)時(shí)稱:“我們將會(huì)出席維也納技術(shù)會(huì)議，但主要目的是交流意見(jiàn)而不是減產(chǎn)。”墨西哥是此次OPEC邀請(qǐng)的8個(gè)非該組織產(chǎn)油國(guó)之一。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅(Nicolas Maduro)本周二晚些時(shí)候曾表示，該國(guó)國(guó)營(yíng)石油公司PDVSA總裁Eulogio Del Pino也會(huì)出席此次會(huì)議，屆時(shí)將提出油價(jià)穩(wěn)定方案的細(xì)節(jié)建議。

　　2、摩根大通：已經(jīng)準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)油價(jià)跌至30美元

　　由于油價(jià)和天然氣價(jià)格下跌，摩根大通三季度針對(duì)批發(fā)業(yè)務(wù)增加了3億美元的儲(chǔ)備。Dimon稱，為了抵消潛在損失，摩根大通最多會(huì)再撥出7.5億美元儲(chǔ)備。 油價(jià)下跌已經(jīng)使華爾街大型銀行遭遇嚴(yán)重?fù)p失。美國(guó)投行Jefferies稱，由于25個(gè)能源類持倉(cāng)，他們?cè)谶^(guò)去9個(gè)月內(nèi)累計(jì)虧損了9000萬(wàn)美元。在此期間，Jefferies已經(jīng)把能源類風(fēng)險(xiǎn)敞口削減了一半。 高盛、摩根士丹利等華爾街金融機(jī)構(gòu)并不看好未來(lái)石油市場(chǎng)前景。

　　3、IEA：油市供應(yīng)過(guò)剩局面將持續(xù)至2016年，因全球需求增勢(shì)放緩

　　國(guó)際能源署(IEA)周二稱，盡管低油價(jià)抑制石油輸出國(guó)組織(OPEC)以外產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)，但由于需求增幅從五年高位放緩，且OPEC主要的產(chǎn)油國(guó)仍維持近紀(jì)錄高位的產(chǎn)出，全球油市供應(yīng)過(guò)剩情況將持續(xù)至2016年。

　　IEA在月報(bào)中稱，預(yù)估2016年全球石油需求增幅為121萬(wàn)桶/日，較上月預(yù)估值下降15萬(wàn)桶/日。 IEA稱：“預(yù)計(jì)明年石油需求增長(zhǎng)將大幅放緩，加之如果國(guó)際制裁取消，伊朗料將給全球市場(chǎng)帶來(lái)更多石油，這些因素都將可能令油市供應(yīng)過(guò)剩情況持續(xù)至2016年。” 在過(guò)量供給影響下，油價(jià)跌至僅略高于每桶50美元，是2014年6月水平的一半，導(dǎo)致美國(guó)等非OPEC產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)預(yù)期遭下調(diào)。

　　三、市場(chǎng)分析

　　1、供需數(shù)據(jù)

　　截止10月9日當(dāng)周，美原油產(chǎn)量為909.6萬(wàn)桶/日，較上周減少76萬(wàn)桶/日，環(huán)比減少0.2%，同比增長(zhǎng)1.6%。美國(guó)原油產(chǎn)量不受鉆井平臺(tái)數(shù)量的持續(xù)減少影響，本周小幅回升，仍然處于高位運(yùn)行，減產(chǎn)效果甚微。

　　圖表7、美原油產(chǎn)量(百萬(wàn)桶/天)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA、廣州期貨

　　截止10月9日當(dāng)周，上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天731.5萬(wàn)桶，比前一周增長(zhǎng)24.7萬(wàn)桶，成品油日均進(jìn)口量209.5桶，比前一周增長(zhǎng)36.1萬(wàn)桶。受到階段性需求降低的影響，美原油進(jìn)口量在上一周下跌過(guò)后，本周進(jìn)口量大幅增加。而成品油進(jìn)口量也相應(yīng)受到降低。原油進(jìn)口量受到庫(kù)存高企及需求減弱影響，預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)進(jìn)口量仍然有下降的空間。

　　圖表8、美國(guó)原油進(jìn)口量(百萬(wàn)桶/天)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA、廣州期貨

　　至10月9日當(dāng)周，美原油總需求1526.7萬(wàn)桶/日，較上周減少29.2萬(wàn)桶/日。其中美國(guó)汽油需求為913.7萬(wàn)桶/日，較上周增加17.9萬(wàn)桶/日。餾分油需求為361.8萬(wàn)桶/日，較上周減少57.3萬(wàn)桶/日。受開(kāi)工率下降影響，原油需求量連續(xù)四周下滑;汽油需求量則在兩周下跌后出現(xiàn)回升。

　　圖表9、美國(guó)柴汽油及取暖油需求

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA、廣州期貨

　　美國(guó)在線鉆井連續(xù)第7周減少。油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月16日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量595座，為2010年7月份以來(lái)最低水平，比前周減少10座，比去年同期減少995座。美國(guó)在線鉆探油井總數(shù)仍比2014年10月高點(diǎn)低了約63%。受低油價(jià)影響，鉆井平臺(tái)數(shù)持續(xù)減少或?qū)⒊掷m(xù)到年底,提振國(guó)際油價(jià)。

　　圖表10、美國(guó)原油和油氣鉆井平臺(tái)數(shù)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Baker Hughes、廣州期貨

　　圖表11、美鉆井平臺(tái)數(shù)與新井產(chǎn)量

　　2、美元匯率影響

　　本周市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期持續(xù)降溫，原油價(jià)格在連續(xù)多周拉升之后，空頭開(kāi)始反撲，收復(fù)部分失地。上周公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，零售、PPI以及工業(yè)產(chǎn)出均不佳，市場(chǎng)愈發(fā)質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)升息的可能性，不過(guò)周四公布的美國(guó)核心CPI上升以及初請(qǐng)大降令這一憂慮暫時(shí)緩解。美國(guó)9月零售銷售月率上升0.1%，至4476.9億美元，升幅不及預(yù)期值0.2%;核心零售銷售下降0.3%，至3530.0億美元，降幅大于預(yù)期值0.1%;美國(guó)9月PPI月率下降0.5%，錄得8個(gè)月以來(lái)最大降幅，美國(guó)9月工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.2%，連續(xù)第二個(gè)月錄得下滑。

　　圖表12、WTI與美元指數(shù)走勢(shì)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：博弈大師、廣州期貨

　　3、美國(guó)原油庫(kù)存及煉廠開(kāi)工情況

　　盡管美國(guó)原油產(chǎn)量下降，但是煉油廠季節(jié)性檢修，原油加工量減少，同時(shí)美國(guó)原油進(jìn)口量增加，美國(guó)原油庫(kù)存大幅度增長(zhǎng)。美國(guó)能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月9日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)而汽油和餾分油庫(kù)存下降。美國(guó)原油庫(kù)存量4.6856億桶，比前一周增長(zhǎng)756萬(wàn)桶;其中備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加了112.5萬(wàn)桶。同期美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.213億桶，比前一周下降262萬(wàn)桶;餾分油庫(kù)存量為1.4763億桶，比前一周下降152萬(wàn)桶。

　　圖表13、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、廣州期貨

　　煉油廠開(kāi)工率86%，比前一周下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。美煉廠開(kāi)工率連續(xù)四周下降，預(yù)計(jì)在10、11月集中檢修期，開(kāi)工率或會(huì)有進(jìn)一步下降的可能。

　　圖表14、美國(guó)煉廠開(kāi)工率

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：EIA、廣州期貨

　　4、CFTC基金凈多持倉(cāng)及USO原油ETF持倉(cāng)

　　投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加2.6%。美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，截止10月13日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉(cāng)量1645951手，減少29725手。大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭264992手，比前一周增加6731手。其中多頭減少3360手;空頭減少10091手。

　　圖表15、CFTC基金凈多持倉(cāng)情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、廣州期貨

　　截至2015年10月16日，美國(guó)USO原油ETF資產(chǎn)凈值總額達(dá)到27.53億美元，持倉(cāng)量為5.77萬(wàn)桶，較上周減少254桶。具體情況如下：

　　圖表16、USO原油ETF持倉(cāng)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：USO、廣州期貨

　　四、技術(shù)分析

　　本周美油小幅下跌，回吐大部分上周漲勢(shì)。本周美原油12月主力合約周中連破MA5、MA10及MA20，一度試探MA60均線，但未能有效突破，周末跌幅收窄，于MA5均線之上。從均線系統(tǒng)來(lái)看，MA5從上下穿MA10，表面短期內(nèi)期價(jià)仍有下行的慣性;而MA20和MA60的敞口逐漸擴(kuò)大，表面中期期價(jià)震蕩范圍將有擴(kuò)大的走勢(shì)。期價(jià)整體仍位于44~48美元平臺(tái)內(nèi)，如繼續(xù)下跌看能否在MA60得到支撐，如有效跌破支撐位則新的一輪下跌空間將打開(kāi)。

　　圖表17、WTI技術(shù)圖表

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：廣州期貨

　　五、行情展望

　　本周原油走勢(shì)大部分回吐上周升幅，但基本面供過(guò)于求的狀況并未有實(shí)際的改觀。目前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不佳也打壓市場(chǎng)情緒，同時(shí)煉廠開(kāi)工率在消費(fèi)旺季結(jié)束后持續(xù)的下滑及進(jìn)口量的回升導(dǎo)致美原油庫(kù)存大幅增長(zhǎng)，美國(guó)去庫(kù)存的進(jìn)程被延長(zhǎng)。而OPEC仍未有減產(chǎn)的跡象，其產(chǎn)量在9月份仍然保持在3100萬(wàn)桶/日之上。同時(shí)，以能源出口為經(jīng)濟(jì)支柱的國(guó)家，例如俄羅斯更不會(huì)因?yàn)榈陀蛢r(jià)而減少產(chǎn)量。所以只有在以美國(guó)為首的非OPEC原油產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落的情況下，全球供需過(guò)剩狀況才會(huì)開(kāi)始的得到緩解，近期油價(jià)仍然缺乏上漲動(dòng)力。短期油價(jià)如遇到地緣政治影響，不排除繼續(xù)上漲的可能，但階段性反彈空間有限。

　　(本文轉(zhuǎn)載自廣州期貨)