近日，索羅斯提議歐洲共同金融監(jiān)管，推出歐洲存款保險(xiǎn)，讓銀行直接得到救助基金，德國(guó)積極支持降低重債國(guó)借款成本的措施。

    從表面上來(lái)看索羅斯退出金融江湖了，但是他的影響力仍然如日中天，1992年狙擊英鎊的經(jīng)歷使人沒(méi)有辦法不相信他。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬6月1日稱(chēng)，5月美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)今年最慢主要"歸咎于歐洲",歐洲危機(jī)部分緣于沒(méi)有采取需要的措施行動(dòng)。

    索羅斯的預(yù)警、奧巴馬的抱怨，無(wú)非都是想督促歐元區(qū)的老大德國(guó)更多地讓步。但德國(guó)總理默克爾近日表示，經(jīng)濟(jì)整頓才是解決歐洲缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的唯一辦法。

    歐元真的只有三個(gè)月時(shí)間了嗎？歐元對(duì)美元跌破1.25的重要關(guān)口確實(shí)說(shuō)明了市場(chǎng)預(yù)期的惡化。讓我們揣測(cè)兩種極端的壞情形，一是希臘等國(guó)相繼退出歐元區(qū)，最終歐元區(qū)分崩離析，這對(duì)于德國(guó)而言，好比鈍刀子割肉，一刀一刀都很疼；二是德國(guó)主動(dòng)退出歐元區(qū)，讓強(qiáng)勢(shì)馬克回歸，可是脫離歐元區(qū)受傷害最大的也是德國(guó)，德國(guó)銀行囤積的大量邊緣國(guó)歐元債務(wù)將大幅減記。

    還有種相對(duì)較好的可能性，那就是歐元區(qū)走向大一統(tǒng)。西班牙首相拉霍伊本周呼吁歐元區(qū)成立新的財(cái)政機(jī)構(gòu)。盡管有人擔(dān)心這將回到曾經(jīng)的德意志帝國(guó)時(shí)代。但在當(dāng)前，很顯然穩(wěn)定比主權(quán)更重要。

    有機(jī)構(gòu)給德國(guó)算了筆賬，若是維持歐元區(qū)統(tǒng)一的代價(jià)是5790億歐元，占德國(guó)GDP的22.5%,而歐元區(qū)破裂的損失是1.31萬(wàn)億歐元，占GDP的

    拯救歐元區(qū)，政策寬松也被認(rèn)為是方案之一，恰好本周是全球央行議息潮。

    上周巴西降息50個(gè)基點(diǎn)至8.5%,創(chuàng)歷史新低，這是2011年8月以來(lái)巴西連續(xù)第七次降息。6月5日澳大利亞央行宣布再次降息，當(dāng)晚七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)還舉行了緊急電話(huà)會(huì)議，商討如何應(yīng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)。

    巴西、澳大利亞降息之后，市場(chǎng)對(duì)全球央行寬松預(yù)期再度升級(jí)，尤其是對(duì)歐洲央行。但6月6日晚，歐洲央行宣布基準(zhǔn)利率維持在1%不變，歐央行行長(zhǎng)德拉吉去年11月上任后曾降息兩次，此后至今的六次會(huì)議均維持1%基準(zhǔn)利率不變。

    給市場(chǎng)一些安慰的是，6月7日晚中國(guó)人民銀行宣布6月8日起下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是中國(guó)三年半來(lái)首次降息。與此同時(shí)，央行調(diào)整了金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間，這可以視為利率市場(chǎng)化正式起航。

    關(guān)于央行降息效果，市場(chǎng)分歧很大，有認(rèn)為降息無(wú)助于改善經(jīng)濟(jì)下滑的現(xiàn)狀；也可說(shuō)此次降息伴隨著貸款基準(zhǔn)利率可下浮八成，等于無(wú)形中降息3次，彰顯了國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的決心，是全面放松。

    中國(guó)人民銀行的意外提前降息，讓歐美市場(chǎng)大振，但還是6月7日晚，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有宣布寬松計(jì)劃。此前，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)八次FOMC政策會(huì)議都表明，除非再次出現(xiàn)系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)崩潰，不會(huì)有新的QE,一再?gòu)?qiáng)調(diào)會(huì)將0~0.25%的利率維持到2014年。

    市場(chǎng)一直對(duì)QE3抱以熱情期待，但從地緣乃至貨幣戰(zhàn)略上講，在歐元危機(jī)深化之時(shí)、美國(guó)國(guó)債受追捧之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)是沒(méi)有必要自亂陣腳的。

    其實(shí)，當(dāng)前全球產(chǎn)能也是嚴(yán)重過(guò)剩的，新左派經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·布倫納認(rèn)為，制造業(yè)利潤(rùn)的長(zhǎng)期降低趨勢(shì)導(dǎo)致全球進(jìn)入長(zhǎng)期衰退。從這兩點(diǎn)來(lái)看，全球所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是通貨緊縮。