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　　湖北宜化公司2013年一季報:2013年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入37.98億元,同比下降16.68%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.05億元,同比下降45.12%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤1.01億元,同比下降38.05%;對應(yīng)每股收益0.12元。

　　業(yè)績下滑主要來自pvc及二銨。2013年一季度,PVC、二銨行業(yè)延續(xù)了2012年的低迷行情,其中二銨實際價格出現(xiàn)大幅下降,拖累公司業(yè)績。

　　尿素業(yè)務(wù):一季度尿素業(yè)務(wù)同比整體表現(xiàn)依然較為合理,全季度市場均價集中在2100元/噸。但是由于公司鄂爾多斯氣頭尿素權(quán)益產(chǎn)能60萬噸、新疆60萬噸尿素基本無法享受到煤炭價格下降的益處,因此單就尿素而言,整體盈利改善程度無法同華魯、魯西等企業(yè)相比。此外,公司鄂爾多斯氣價在2012年下半年進行了調(diào)整,單季度影響利潤1000-1200萬元。

　　二銨后續(xù)持續(xù)關(guān)注景氣度變化:二銨一季度表現(xiàn)低于市場預(yù)期,主要是受到施肥延后的影響,我們認為二季度需要關(guān)注后續(xù)國內(nèi)化肥市場的開展及海外出口的變化幅度。整體而言,2013年二銨出口關(guān)稅調(diào)整,淡季延長一個月,基準(zhǔn)價提高至3500元/噸,基本稅率淡旺季一致,以5%作為測算標(biāo)準(zhǔn),旺季特別關(guān)稅維持75%,我們認為整體出口形勢將較2012年有所改善,但是依然需對比國內(nèi)外價差。

　　2013年,松滋二銨項目及新疆PVC項目將為公司提供增量:2013年1月,松滋56萬噸二銨順利投產(chǎn),目前公司二銨產(chǎn)能將達到126萬噸,總產(chǎn)能達湖北省內(nèi)24%,隨著公司上游礦石資源的逐步配套,磷化工產(chǎn)品盈利將逐步提升;新疆PVC低成本明顯,未來將進一步加強公司在低成本戰(zhàn)略的優(yōu)勢。